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第113章 现金分红超过其ipo拟募资金额绝不是件好事（第1页）

现金分红过其ipo拟募资金额绝不是件好事

对于一家上市公司来说，如果其现金分红过募集资金，这显然是一件值得肯定的事情。这意味着上市公司给予投资者的回报过了其向投资者的募集，因此，这样的公司在市场上是深受欢迎的，这样的公司越多越好，一个健康展的市场就是由许许多多这样的公司来建成。

不过，对于一家寻求上市的ipo公司来说，如果其报告期的现金分红过了其ipo拟募资金额，那么，这对于股市来说就绝对不是一件好事，相关公司ipo的必要性就值得怀疑。这不，近日被媒体曝光的青岛海湾化学股份有限公司（以下简称“海湾化学”）就是这样一家公司。

实际上，海湾化学早在今年月日就向上交所提交了ipo申报材料，拟登陆主板，保荐机构为中信证券。如今近o个月过去了，但该公司上市后续没有新的进展。该公司近期之所以受到舆论的关注，主要是源于最近一个时期市场对ipo公司先分红后募资补血现象的关注，并且多家与此现象有关的公司都已被交易所终止了ipo进程，如此一来，同样存在这一现象的海湾化学，自然就被舆论推向了前台。

海湾化学的现金分红可谓是典型的“掏空式分红”。招股书显示，海湾化学o年、oo年、o年和o年上半年的营收分别为o亿元、o亿元、o亿元和亿元；净利润分别为亿元、o亿元、o亿元和oo亿元。而海湾化学o年、oo年、o年及o年上半年分别现金分红亿元、o亿元、亿元、亿元，合计分红o亿元，占同期累计净利润亿元的。其中，o年、oo年、o年上半年的现金分红甚至远同期的净利润。而且在ipo临近的情况下，o年上半年突击分红亿元，接近于前三年分红之总额。因此，海湾化学分红是“突击分红”、“掏空式分红”的典范。

不仅如此，海湾化学报告期的现金分红甚至过了该公司ipo拟募集资金总额。该公司o年到o年上半年现金分红累计o亿元，而ipo拟募集资金金额为o亿元。这就意味着如果该公司不分红，公司自有资金完全可以满足募资项目投入的需要。同时意味着该公司完全没有必要ipo融资。这就难怪该公司ipo的必要性受到市场的质疑。

之所以如此，究其原因在于，该公司的ipo只是把股市当成了提款机而已。从该公司报告期现金分红过ipo募资金额来看，该公司在募资投入项目的投入问题上其实并不差钱，但因为有了ipo，有了股市这个提款机，所以该公司理直气壮地进行了“掏空式分红”和“突击分红”，分掉了完全可以满足募投项目需要的资金，然后开口向股市要钱，要到股市来融资。因此，在该公司“掏空式分红”的背后，原来是该公司把股市当成了自家的提款机。

不仅如此，海湾化学的ipo还是对股市、对公众投资者的一种算计。该公司所进行的“掏空式分红”与“突击分红”，其实是向公司老股东尤其是控股股东的一种利益输送。根据招股书显示，公司控股股东海湾集团的持股比例为，海湾化学在报告期分红o亿元，这意味着海湾集团从海湾化学的分红中拿走了亿元的红利（其中，o年、oo年，海湾集团oo持有海湾化学的股份）。

海湾化学在报告期向海湾集团输送了亿元的红利，但却准备通过ipo的方式向公众投资者募集o亿元的资金，这无疑是海湾化学的一种“好算计”。海湾化学在把股市当成自家提款机的同时，也是把公众投资者都当成了冤大头。需要指出的是，海湾集团是青岛国资委控股的企业，这也意味着海湾化学的实际控制人是青岛市国资委，是国有股股东。而作为国有股股东在保护投资者利益方面理应起到表率带头作用。但海湾化学如此算计公众投资者的做法，显然有损国有股股东的形象。这样的公司上市后能否保护公众投资者利益，实在令人怀疑。

而且从海湾化学的“掏空式分红”与“突击分红”来看，该公司在资金的使用上完全是瞎胡闹，是在危害公司的展。毕竟该公司最近几年的负债率还是很高的，资产负债率从o年的上升至o年上半年的，流动比率从o降至o，动比率从o降至o。并且海湾化学在建、拟建有万吨年高端聚碳酸酯用双酚a项目、x万吨年环氧氯丙烷绿色循环经济项目（一期）、万吨年环氧树脂项目以及o万吨年乙烯氧氯化氯乙烯扩建项目，这些项目都需要大量的资金投入。

在这种情况下，该公司在资金使用上先考虑的不是公司的展需要而是进行“掏空式分红”，这对公司的展是非常不利的。虽然该公司拟通过ipo来弥补公司资金的短缺，但ipo终究是有风险的，不是企业想上市就能上市的，毕竟还有被否决的可能性。一旦ipo被否，那些在建、拟建项目所需要的资金又从何而来呢？该公司不顾及企业展大局而“突击分红”，甚至“掏空式分红”，投资者显然是难以把资金放心地交给这样的公司的，这样的公司也不适合成为上市公司。

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